3月，国内期货市场整体弱势运行，金属镍跌幅居前，而原糖表现相对强势。业内人士认为，从基本面来看，国内食糖面临的最大问题是供应量不及预期，而供应过剩则是镍价大幅下跌的主要原因。展望后市，短期糖价仍有上涨潜力，而镍价反弹空间有限。

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郑糖期价再创新高

洲际交易所(ICE)原糖期价站稳21美分/磅后，国内糖价顺势拉涨，再创阶段性新高。截至3月31日收盘，郑糖主力合约上逼6500元/吨关口，报6448元/吨，月度涨幅超8%，领涨国内商品期市。

从基本面来看，国内食糖面临的最大问题是供应量不及预期。一方面，由于2022年四季度遭遇干旱，国内甘蔗产量受到较大影响，此前有关部门已将食糖产量预期从1005万吨下调至933万吨；另一方面，国际市场上，印度糖主产区提前收榨，印度本季产糖量预期或进一步降低，巴西糖新季预期增产，但出口效率偏低。

“作为国内第一大食糖产区的广西前期遭遇旱情，春节前播种的蔗苗生长困难。这不仅对今年冬季甘蔗收获量产生不利影响，还将提高种植成本，从而利多食糖价格。”申银万国期货白糖高级研究员徐盛称。

“巴西糖即将上市，开榨后其出口节奏是关键看点。”光大期货白糖高级分析师张笑金认为，若巴西糖出口平稳，则有望缓和食糖供应偏紧问题，同时将抑制未来原糖价格反弹高度。

展望后市，国元期货研究咨询部经理吴菁琛表示，广西甘蔗糖减产，制糖厂惜售，预计白糖期现价格短期仍有上涨潜力，但能否持续上涨很大程度上取决于ICE原糖走势和国际宏观环境。

沪镍领跌3月国内商品期市

从3月大宗商品整体走势来看，有色金属板块除贵金属相对强势外，其他金属表现平平。尤其是在上期所上市交易的金属镍，截至3月31日收盘，月内期价跌幅超12%，在当月跌幅榜中居于首位。

在机构人士看来，镍市场供大于需是镍价大幅下跌的主要原因。“供应方面，中国纯镍产量逐月增加，印尼NPI、中间品和硫酸镍产量增长，反映出新增产能的释放；需求方面，不锈钢1月产量大减拖累整体消费，前驱体产量低迷减少耗镍。”银河期货有色研究员陈婧说。

“二季度需求季节性回暖，但供应增长更快，预计镍供应过剩的格局将继续扩大。”陈婧认为，二季度是传统旺季，下游需求有所提升。此外，新能源汽车和不锈钢行业当前库存水平较低，在低价时可能将库存补至正常水平，从而推动二季度需求环比增长；供应方面，供应端处在扩张周期，二季度纯镍新增产能投放，交割品不足的矛盾有所缓解。因此，沪镍价格反弹空间有限。

（文章来源：上海证券报）

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